第一财经：由于比特币（bì）等加密数字货币的异军突起（qǐ），这两（liǎng）年（nián）数字货币成为舆论焦点（diǎn）。我们注意到大多数媒体（tǐ）的报（bào）道集中在比特（tè）币等数字（zì）货（huò）币的涨跌方（fāng）面。事情也确实超出很多人的想象（xiàng），目前，全（quán）球虚（xū）拟货币市场市值已（yǐ）接近2000亿美元，比特币的价（jià）格也在过去12个（gè）月上涨了10倍（bèi）以上。究（jiū）竟应该如何看待（dài）比特币的这种价格表（biǎo）现（xiàn），以及全球数字（zì）货币市场（chǎng）的迅猛发展？

杨凯生：对这个问题（tí）的看法并不一致，甚至可（kě）以说差异（yì）是很大的。例如，据说芝加（jiā）哥商品交（jiāo）易所已经宣（xuān）布（bù）要（yào）搞比特币期货了（le）。这表明他们似乎没有把比特币看作是一个可能（néng）给金融（róng）市场带来多大风险的东西。但也有持相反（fǎn）态度的，国外一些著名的经济学家(例如席勒)和金（jīn）融领（lǐng）袖(例（lì）如戴蒙)都将（jiāng）比特（tè）币（bì）和（hé）“郁金香（xiāng）泡沫”相提并论。他们的基本观点是（shì），和投资者当年追逐郁金（jīn）香（xiāng）导致其价格疯狂上（shàng）涨一样，若一种（zhǒng）资产在一段（duàn）时间内价（jià）格（gé）大幅（fú）上涨，直接原因一定是相对于供给（gěi）的需求大（dà）幅增加，比特币（bì）也不（bú）例外。还有人的观（guān）点则更为犀利，例如（rú）星展银（yín）行首席信息（xī）官David干脆说“我们认为比特币是一种（zhǒng）庞氏骗局”。

我认（rèn）为比特币价格的涨落（luò）与它是不是一种真正（zhèng）意义上的货币（bì）不是一个问题（tí）。价格涨了，并不能说明它就是（shì）合法货币（bì），价格跌了，也无法证（zhèng）明它就是一种坏（huài）东西。但是它的价格如果（guǒ）不断（duàn）地出现暴涨暴跌（diē）的情形（xíng），倒是可以促使人们认真思考一个问题（tí），就是具有如此价格波动性（xìng）的东西究竟能（néng）不能作为（wéi）货币。

事实是（shì）由于这一轮全球低利率政策时间持续（xù）过长，危机后主要发达国家央行推出（chū）量化宽松等非（fēi）常规货币（bì）政策，导致了流动性泛滥，大（dà）家对货（huò）币的贬值存在普遍（biàn）担忧。在这样的情况下，一种（zhǒng）号称发行总量（liàng）既定(暗示不会贬值)、以最新技术（shù）区块链（liàn）作为（wéi）支撑（chēng）(暗示（shì）代表未来)的（de）一（yī）种“货币”引（yǐn）起追（zhuī）捧（pěng）就不意外了。同时，由（yóu）于比特币的挖矿机制，以及市场深（shēn）度等远远不（bú）足，投资（zī）者的追（zhuī）捧必然带（dài）来价格的飙升。

然而（ér），正（zhèng）如有（yǒu）些经济学家和（hé）不少金（jīn）融市场参（cān）与者所（suǒ）指（zhǐ）出（chū）的那样，比（bǐ）特币等所谓的数字货（huò）币（bì）价格的暴（bào）涨并（bìng）不能证明它（tā）就具有什么内在价值，它的价格表现不是由其价值（zhí）所决定（dìng）的（de）。因此（cǐ）由于监管政策的变化（huà）、投（tóu）资（zī）者情绪（xù）的变化以及（jí）其他的一（yī）些风吹草动，比特币（bì）就会反反复复出现暴涨暴跌（diē）。我们需要关（guān）注的是倘若（ruò）这成为一种常态，那（nà）它对社会（huì）生（shēng）活、经济运行可（kě）能带来什么样的影响。还需要（yào）指出的是，从货币（bì）的（de）基本属（shǔ）性即计价单位、交易媒介（jiè）和（hé）价值储藏手段这三个功（gōng）能（néng）来看，比特币如果真的要作为（wéi）一种（zhǒng）货币，如何才能同时具备这三种功能（néng）。也有（yǒu）人诘问由于发行量既定，比特（tè）币若成为货币必将（jiāng）导致全（quán）球通货紧缩，那时（shí）“全球将陷入灾难”，这是危言耸听还（hái）是先见（jiàn）之明?

因（yīn）此（cǐ），姑且不从经济学原（yuán）理、法理等层（céng）面去讨论，起码应当说，目前数字货（huò）币价格的（de）上涨（zhǎng）并不意味着（zhe）这个“新事物（wù）”已经成（chéng）熟，实际情况可能恰恰相反。数字（zì）货币的发展仍处于非常初期的阶段（duàn），现在应该做的是如何脚（jiǎo）踏实地既从（cóng）理论上，又从操作（zuò）性上，既从（cóng）经济金融的运行上（shàng），又从政治社会的稳定上来研究、探索和把握这个问（wèn）题。在这个过程中，我们特别需要搞清楚的是，为（wéi）什么一些（xiē）所谓的数字货币容易被（bèi）某些人用于逃避监（jiān）管的领域。比如此前（qián）一度流（liú）行的ico，显然就是（shì）为了避开证（zhèng）券（quàn）监（jiān）管部门（mén）的（de）监管，直接的后果就是在（zài）这个市场中出现了不少的欺诈和犯罪（zuì）行（háng）为。又如通过比特币实现跨境支（zhī）付，不容讳（huì）言它对外汇管理是有冲击（jī）的。此外，为什么比特币等虚拟货（huò）币与法定货币相比，它更容易成为（wéi）在互联（lián）网“暗网”上一（yī）些犯罪行为的交易媒介?怎样（yàng）才能防（fáng）控住这类数字货币在洗钱甚至恐（kǒng）怖主义融资中作为支付（fù）和（hé）交易工具?所以，我认为对（duì）于这些已（yǐ）经（jīng）看得见的“灰犀牛”需要留（liú）心（xīn），不能视而不见。如果说（shuō）目前“互联网（wǎng）”、“数字（zì）化”、“区块（kuài）链”包括“数字金融”、“数字货币”等等（děng）还（hái）是“珍稀动物”，需要我们加以（yǐ）特（tè）别保（bǎo）护（hù）的话（huà），那对整（zhěng）个经济金融运行（háng）“生态（tài）环境”的保护更需要（yào）人们（men）重视。

第（dì）一财经：在（zài）这个角度（dù）看来（lái），中国监（jiān）管部门（mén）今年9月全面叫（jiào）停ICO，指出ICO涉嫌非（fēi）法发（fā）售（shòu）代币票（piào）券、非（fēi）法发（fā）行证券（quàn）以（yǐ）及非法集资、金融诈骗、传（chuán）销等违（wéi）法犯罪活（huó）动，并关闭（bì）了数字（zì）货币交易所（suǒ），极大（dà）程度地限制（zhì）其交易活动，确实应该说是及时的、正确的。但也有一些人认为中（zhōng）国监管当（dāng）局此举可能会造成错失良（liáng）机，结果可能会拱手将全球数字货币的中心（xīn）地位让于他人，对此你怎么看？

杨（yáng）凯生（shēng）：我（wǒ）不同意（yì）这种说法。据我所知中国相关（guān）监管部门较（jiào）早就已经开（kāi）始对数字货币进行研究，在2016年初人民银行数字货币研（yán）讨会上，相（xiàng）关（guān）人士对数（shù）字货（huò）币发展的前景就（jiù）做过（guò）明（míng）确阐述。中央银（yín）行（háng）还（hái）专门设立了数（shù）字货币研究所（suǒ），集中了一批（pī）专业人士专门从（cóng）事（shì）数字货币的（de）研（yán）究。这显（xiǎn）然是想打造一个在全球数字货币领（lǐng）域（yù）的领先地（dì）位。银监会等监管部（bù）门也都十（shí）分注（zhù）意跟踪数字货币的发展趋（qū）势（shì）。

我认（rèn）为（wéi）当前的（de）一些（xiē）监管措施并不是否定数字货币，更不是否定与之（zhī）相关的技术，而是对其已经（jīng）引发的金融乱象（xiàng）进行治理，对可能出现的金融风险加以防范。我认（rèn）为这恰恰可以说（shuō）明中（zhōng）国监管部门对数字货币的（de）理解（jiě）是比较（jiào）深刻（kè）的。以放松监（jiān）管甚（shèn）至（zhì）是不（bú）监管来换取所谓的发展和短（duǎn）期市场（chǎng）繁荣，其代价一定是风（fēng）险（xiǎn）的（de）不断积（jī）聚，甚至会导致系统性危机。放任不管往往只（zhī）能以（yǐ）最后的矫枉过正为代价，到（dào）头来必然是延滞（zhì）创（chuàng）新的步伐，遏制数字货币技术的进步。这方面类似的教（jiāo）训已经不少（shǎo），值得很好（hǎo）汲（jí）取。

第一（yī）财经（jīng）：但一个令人（rén）关注的现象是数字货币例如比特币（bì），在中国相关（guān）监管（guǎn）措施公（gōng）布后价格却依（yī）然不断大（dà）幅上涨。

杨凯生：正（zhèng）如我在前面所讲的（de），对目前的数字（zì）货币而言，价格上涨并不能代表市场（chǎng）已走向成（chéng）熟，更不能将此作为（wéi）认定某种数字（zì）货币已经取得成功的标（biāo）志（zhì）。货币（bì）存在的意义是（shì）让持（chí）有者因为（wéi）持（chí）有它（tā）就能赚（zuàn）钱吗?货币是为了让商（shāng）品（pǐn）、劳务等各类交易更为便捷，使整个经济活动获益。从这（zhè）点来看，目前数字货币价格（gé）大（dà）幅上（shàng）涨可（kě）能正是其问题所在。就拿目前已赚了钱的虚拟货币投（tóu）资者来说，今天的大涨可能（néng）正是下一（yī）步大跌的前奏。投资者们（men）都能赚钱，而且持续地赚钱，当然是皆大欢喜的事情，但天下究竟（jìng）有没有一种（zhǒng）投（tóu）资只有盈（yíng）利而且是暴利，而不会有风险呢（ne）?