英国脱（tuō）欧是数字（zì）货币在欧洲站稳（wěn）脚跟的契机吗？

随着美中贸易（yì）战的加剧，金（jīn）融市场（chǎng）的不确定性越来越大，到目前（qián）为止（zhǐ），全球两大经济体之间长期存在的贸易争端，尚未没有结束。不幸的是，市场（chǎng）从来不（bú）缺乏变数，英国脱欧便（biàn）是其中之一（yī）。随着鲍里（lǐ）斯·约翰逊（Boris Johnson）出任英国首相，英国无协议脱欧的（de）可能性比以往任何时候（hòu）都要高。在此背景（jǐng）下，数（shù）字货币投资者应该何（hé）去何从（cóng）？对价格行为和数字（zì）货币的发展又有何意味（wèi）？

最新（xīn）进展（zhǎn）

在谈到英（yīng）国（guó）脱欧的进展（zhǎn）时，它似乎（hū）相对平静，然而，这更像是风暴前的平（píng）静。英（yīng）国议会将在9月的第二周结束夏（xià）季（jì）休会（huì），届时，首相约翰逊将与议员（yuán）们展开（kāi）一系列激烈辩论（lùn），试图避（bì）免英国的（de）无协议脱（tuō）欧。第一次（cì）交锋可能在9月9日这天，议员们计划讨论北（běi）爱尔兰权（quán）力分配的进展（zhǎn）报告（gào）。同时，工党领袖杰里米·科尔宾（Jeremy Corbyn）最早可（kě）以在9月3日呼吁对（duì）约翰逊进行不信（xìn）任投票。

随（suí）着约翰逊担任首（shǒu）相（xiàng），英国（guó）在没（méi）有达成协议的情况下离开欧盟的机（jī）会日益明显。总（zǒng）部位于英国（guó）的智库英国政府（fǔ）研究所（Think Tank Institute for Government）在一篇（piān）报告中指出，英国与欧（ōu）盟达成协（xié）议（yì）的可能性很小，即使不（bú）信任投（tóu）票也不能阻止无协议（yì）脱欧（ōu）的发（fā）生（shēng）。那么，无协议脱（tuō）欧完成后（hòu）会怎样（yàng）？虽然可（kě）能性不大，如果（guǒ）脱欧协议（yì）有所改动（dòng）又（yòu）会产生什么影响？

挑战

目前，无协议脱欧将（jiāng）给英国和全球经济（jì）带（dài）来多大影响依然未（wèi）有定数。不过，从英（yīng）格（gé）兰银行的最新（xīn）声明（míng）中（zhōng）可略知一二。尽管维持基准（zhǔn）利率不变，但英国央行（háng）强调英（yīng）国（guó）脱欧导致（zhì）经济增（zēng）长放缓的风险（xiǎn），认为（wéi）经济增长“自2018年以来似乎已经（jīng）放缓至（zhì）低于潜在增长速度，反映（yìng）了脱欧给企业投资带来诸多不确定（dìng）性，进而对英国经济产生（shēng）了（le）影（yǐng）响，也反映了全球经济（jì）净贸易（yì）增长疲软。”

“截（jié）至（zhì）7月中旬，来自企业的数据表明（míng），英国与欧盟未来贸易关（guān）系（xì）的不确（què）定性（xìng）已变得愈（yù）发明显。”——英格兰银行

经（jīng）济数据也说明了同样的（de）问（wèn）题。7月（yuè）份，英（yīng）国制造业采购经理人（rén）指数（PMI）维（wéi）持在48，是六年半以（yǐ）来最低水平。今年第三季度，CBI商业乐观指数（shù）从（cóng）19点跌（diē）至﹣32点，这是自2016年第（dì）3季度（dù）以来（lái）最（zuì）疲弱的（de）季度数据。而英国脱欧相关的（de）不（bú）确（què）定因素在其中起主要作用。

来源: IHS Markit；tradingeconomics.com

来源: CBI UK；tradingeconomics.com

欧盟是英（yīng）国（guó）最大的贸易伙伴（bàn），所以（yǐ）贸易是市场关注的主（zhǔ）要问（wèn）题之一。数据显示，英国（guó）近（jìn）一（yī）半的出口商品和服（fú）务都流向了欧盟国（guó）家。虽然现在判断英国脱欧后，英国（guó）和欧盟的贸（mào）易格（gé）局会产生什么样（yàng）的（de）变化还为时尚早，但（dàn）总体而言（yán），市场预计英国企业的（de）跨境贸易成本（běn）会有（yǒu）所（suǒ）增加，进而（ér）给金融市场带来负面冲击。

跨资产检查

虽（suī）然（rán）最终（zhōng）的脱欧结果仍在（zài）很大（dà）程（chéng）度上（shàng）是（shì）变数，无协议脱欧的潜在负面冲击已在金融市场（chǎng）部分体现。在（zài）我们之前的文章《Bitcoin and a Chaotic World》中，我们回顾（gù）了脱欧初期跨资（zī）产的表现和其（qí）背后的逻辑。显（xiǎn）然，黄金（jīn）等（děng）避险资产在那个（gè）时间（jiān）段的（de）表现优于英镑和英国富时指数（FTSE）。而这种表现在2018年底表（biǎo）现更为（wéi）明显，尤其是英国议会（huì）脱欧草案投（tóu）票（piào）推迟之后。

就现（xiàn）在来看，英（yīng）镑兑美元处于多年低（dī）位，10年期国（guó）债收益率（lǜ）跌至历史低点0.5％以下（xià）。当然，我们可以将其与美中贸易战（zhàn）的担忧分开来，但是，英国脱欧一直在其（qí）中发挥关（guān）键作用，我们预计（jì）英国脱欧将在短期内将持续对英国主要资产（chǎn）带来影响。

除了黄金，比特币的引（yǐn）人注目（mù）的表现也难以忽视（shì）。无论比特币是否是数字黄金，那些激烈的争（zhēng）论（lùn）似乎都无法阻止数字货（huò）币的上涨。毫无疑（yí）问地（dì），比（bǐ）特币虽不具备黄（huáng）金的所有（yǒu）特性，却具备一些很重要（yào）的特性，如价值储存（cún）。在一个充满不（bú）确定性（xìng）和市场（chǎng）沉迷于廉（lián）价货币和低利率（lǜ）的世界中，比特币对一些投资者尤其具（jù）有吸（xī）引力。

来源: Tradingview.com

脱欧对数字货（huò）币影（yǐng）响

自（zì）英（yīng）国宣（xuān）布脱欧公（gōng）投结果以来比（bǐ）特币已经大涨1000%，预计两周后（hòu）英（yīng）国（guó）议会复会，比特（tè）币将再度成为关注（zhù）焦点。最近的研究表（biǎo）明（míng），数字货币分析（xī）师们相信脱（tuō）欧（ōu）对总体数字货币价格带来利好（hǎo）影（yǐng）响。

2019年3月28日发布的Cindicator Analytics的一项研究显示，63%的受（shòu）访分析师认为脱欧仍是金融市场风险和（hé）不确定性的主要（yào）来源之一，数（shù）字（zì）货币可能（néng）是这种情绪（xù）的受益者。超过73%的分析师（shī）表示，当（dāng）市场（chǎng）风险偏好（hǎo）较（jiào）低（dī）时，他们会在其投（tóu）资组合（hé）中投资数（shù）字货币。其（qí）中，比特（tè）币、以太坊和莱（lái）特币等市值较大的主流币将是（shì）他们的首选。相（xiàng）反的是（shì），大（dà）约19%的分析师认为脱（tuō）欧不（bú）会对数字货币产（chǎn）生实质（zhì）影响（xiǎng）。另（lìng）有19%的分（fèn）析（xī）师认为脱欧会（huì）对（duì）数字货（huò）币带来一（yī）定程（chéng）度的负（fù）面影响。

该研究也表（biǎo）明，51%的专（zhuān）家认为数字货币的应用正在提高，并且能够（gòu）在（zài）经济形势不确定时对冲风险（xiǎn）。另一方面，15.6%的专（zhuān）家认为数字货币的应用率仍然很低并且存在风险，无法用作（zuò）投资组合中的（de）对冲。然而，很多（duō）预言家认为，由于区块链技术在（zài）跨境支（zhī）付（fù）的角色日益重要，可以推（tuī）动区块链（liàn）技术在英国加速（sù）落地应用（yòng）。

合约交易在脱欧中的角色

合约业务是（shì）金融市场的（de）成（chéng）熟（shú）象（xiàng）征，合约交易起着两方承诺的作用，让数字货（huò）币投资者、交（jiāo）易（yì）者、矿（kuàng）工（gōng）等（děng）市场参与者，通过合约交易，获（huò）得套期保值、风险管理、短期风险规避、价格发现机制等功能；在英国脱欧造成的（de）整（zhěng）体市场风（fēng）险提升、不（bú）确定性因（yīn）素（sù）增加的背景下，用户可（kě）通过合约产品、期权（quán）产（chǎn）品（pǐn）对市场风险进行有效对冲。

来源：OKex；https://www.okex.com/futureTrade/futureTop?type=0&currencyId=0

结论

不断增长的地缘政（zhèng）治（zhì）紧张局势，使“对冲”一词成为金融（róng）市场的最新热词（cí）。无论是（shì）比（bǐ）特币还是广义（yì）上的数字货币，无论（lùn）这些资产（chǎn）是否是风险对冲工具，数字货（huò）币与（yǔ）传统资产的（de）相关（guān）性已变得日益密（mì）切。英国脱欧的进展无疑是第四季度的主（zhǔ）要话题，随着英国脱欧将（jiāng）在（zài）总统约翰（hàn）逊的领导下迅速展开（kāi）。

在这样（yàng）的（de）背景下，我们预计（jì）数字货币（bì）市场波动性（xìng）将会增（zēng）加（jiā），数字货币交易者和传统（tǒng）的基金经理可以充分利用市（shì）场波动机会，通过数字货币、合（hé）约（yuē）交（jiāo）易、期权产品等（děng）衍生金融工（gōng）具，对（duì）冲整体市场风险并创（chuàng）造收益；

此外，由于英国脱欧后将不再受欧盟规（guī）则的约（yuē）束，因此也提（tí）供了一个重塑监管格局的机（jī）会。预计英（yīng）国将更（gèng）积极地拥抱区块链技术创新，从而有益于人们更快的接受数字货（huò）币。

风险（xiǎn）提示（shì）：OKEx Research所有文章都不构成投（tóu）资推荐（jiàn），投（tóu）资（zī）有风险，投资应该考虑个人风险（xiǎn）承受能（néng）力，建议对（duì）项目进行深入（rù）考察，慎重（chóng）做好自己的投资决（jué）策（cè）。