在迄今为止（zhǐ）很长的一段时间（jiān）内，以太坊ERC20技术（shù）标准一直是行业中稳（wěn）定币的制作标准。不管是USDC、GUSD还（hái）是TUSD都是（shì）以（yǐ）这个（gè）标准制作的。ERC20标准不仅是稳定币的默认（rèn）的（de）技术标（biāo）准，而且还是ST的（de）默（mò）认的技（jì）术标准。这个标准的形成（chéng）不仅仅（jǐn）是（shì）因（yīn）为这个标（biāo）准比（bǐ）较适合于制作数字（zì）货币和数字证券，而且（qiě）还是因（yīn）为以太坊在（zài）市场中的（de）广泛采用。所以（yǐ）即使有一个在功能方（fāng）面比ERC20更强的标准（zhǔn），它面临的被市场接受的困难（nán）也是巨大的（de）。ERC20作为稳定币的技术标准直到最近才受到最大的挑战。而（ér）这（zhè）个挑（tiāo）战就是来自于（yú）恒星（xīng）体系。

恒星（xīng）体系作为一种（zhǒng）区块链技术底层（céng），在此前也有公司在其之上制作稳（wěn）定币和实用型通证。但由于恒星体（tǐ）系（xì）本身的一些不（bú）足（zú）以及（jí）市场中非常（cháng）小的接受（shòu）程度，所以恒（héng）星体系（xì）始终（zhōng）未能成为一个区（qū）块链底层的有（yǒu）力的竞争者（zhě）。尽管恒星体（tǐ）系在2017年就开始同IBM的（de）合作，但是因（yīn）为这（zhè）种（zhǒng）合（hé）作（zuò）还没有（yǒu）取得实际的效果（guǒ），所（suǒ）以恒（héng）星体系作为一（yī）个（gè）区块链技术底层依然没有在市场中产生影响力。这种（zhǒng）状况一（yī）直到延续到今天。IBM宣布（bù）它与恒星（xīng）体系合作向（xiàng）全球受监（jiān）管金（jīn）融机构提供（gòng）跨（kuà）境汇款业务（wù）。现在已经有五家国际银行签（qiān）署（shǔ）了合作（zuò）意向（xiàng）。此（cǐ）外，位于旧金（jīn）山的一个创业公司Stonghold也宣布会基（jī）于恒星体系发行对标美（měi）元的稳定币。而且这个稳定币将主（zhǔ）要用于机构之（zhī）间的转账服务。更为重要的（de）是（shì），根据Coindesk报（bào）道，Stronghold的这个稳定币已经得到美国监管（guǎn）的（de）口头赞（zàn）同，正式的（de）通知预期会在2019年内发生（shēng）。恒星体系的这两个（gè）进（jìn）展一定会使它作为（wéi）稳定币的一个技术底（dǐ）层在全球（qiú）范围内得（dé）到迅（xùn）速的推（tuī）广。恒星体系也一定会很快成为继ERC20标（biāo）准之后的第二（èr）个（gè）稳定币技（jì）术标（biāo）准。

那么，在以上两种（zhǒng）技（jì）术标准（zhǔn）之外，会不会出现第三种（zhǒng）技术标（biāo）准呢？考（kǎo）虑到以上两种技术体系的局限性，我认为肯定是会出现的（de）。

首（shǒu）先要说明的是，一种新类型的稳定币的出现，不（bú）仅需要这（zhè）个稳定币的（de）产生机制，而（ér）且需要有相应的流（liú）通结算机（jī）制。比特币（bì）并（bìng）不只是（shì）一个单独的数字货币（bì），而且还同时出现了支（zhī）持它流通结算的（de）底层的区（qū）块链技术。恒星体系不仅提供了产生数（shù）字货（huò）币的机制，而且也（yě）提供了（le）支持（chí）它流通和（hé）结（jié）算的底层（céng）区（qū）块（kuài）技术。同样，第（dì）三种稳定币的技（jì）术标（biāo）准同样也离不（bú）开（kāi）支持它流（liú）通和结算的（de）底（dǐ）层（céng）区块链技术。

以太坊作（zuò）为支持金融（róng）产品产生和流通的底层（céng）技术基础的缺陷（xiàn）已经（jīng）众所周知（zhī）。对于恒星体系来说，它的（de）一（yī）个主要的不足就（jiù）是其支（zhī）持的不是图灵完（wán）备的智能（néng）合约，而只是一（yī）个简单的字符串。金融业务（wù）中（zhōng）的各种业务规则（zé）和（hé）法规因（yīn）此就（jiù）无法通过智能合约（yuē）实现。所以恒星体系特别适合于货币这种（zhǒng）最简单的金融产品。但是当涉及（jí）到更（gèng）加（jiā）复杂的金（jīn）融产品如ST时，它就无法提供良好的技术（shù）支（zhī）持。

我认（rèn）为，未来的数（shù）字（zì）资产（chǎn）世界一定是一个数字金融网络（luò）生态（见我的（de）文章，统一的交易所和银行生态（tài），数（shù）字金融网（wǎng）络生态的结构（gòu））。这个网络生（shēng）态的技术基础一（yī）定是区块链（liàn）技术。现（xiàn）实中的资（zī）产和权益会通过ST的方式映射到（dào）这个（gè）网（wǎng）络生态中，并在这个网络（luò）生（shēng）态中流通（tōng）交易（yì）。在（zài）这个网络生（shēng）态中，稳（wěn）定币一定是（shì）基于生态中的所抵押的加密（mì）数字资产并采（cǎi）用（yòng）分布（bù）式的方式产生的。以（yǐ）这种方式产生的稳定币（bì）

会同各个中央银行发行的数（shù）字稳定币共同存在，共同在这（zhè）个网络生态（tài）中流通使用。因此，这个网络生态的区块链（liàn）技术底层需要能支持ST的发（fā）行和流通，以及稳（wěn）定币的发行（háng）和流通。按照这个标准衡量（liàng），不论是以太坊（fāng）和还（hái）是恒星体（tǐ）系都（dōu）无法满足这（zhè）样的一个要求。因此，一定会产（chǎn）生一个新的区块链技术底层用于（yú）支持稳定（dìng）币和ST的产生和流通交易。这样的（de）一个（gè）技术底层，除了（le）在（zài）性能、安全性和隐私等（děng）方面（miàn）需要满足（zú）PFMI的基本要求之外，还需要满足以下条件。

首先，它一定（dìng）是一个支持（chí）智能合约的图（tú）灵完备的（de）系统（tǒng）。由于ST必须满足各种金融和监管（guǎn）规则（zé），所（suǒ）以只有图（tú）灵完备的智能合约系统，才能满足以上各种（zhǒng）要求（qiú）。

其次，这个系统必须（xū）支持ST的中心化（huà）撮合交易（yì）之后的分布式的清算和结（jié）算。未来的数字（zì）金融（róng）网络生态中的一个基本特点就是用户可以（yǐ）自由（yóu）地交易其拥有的可（kě）变价值（zhí）的（de）ST和自由地（dì）使用其拥（yōng）有的稳定币进行支付和转账。证券（quàn）交易（yì）和货币使用的场景应该是融（róng）合在一起的。因此（cǐ）需要同一个技（jì）术（shù）底层支持证券交易后的清算和稳定币的转账。

第三点，这个技术底层肯定是开源的。如果这个（gè）网络（luò）需要在（zài）全球扩展（zhǎn）使（shǐ）用，那么它的（de）底层技术一定需要全球用（yòng）户的认可。否则这个体系很难跨（kuà）越国界和不同（tóng）的商业文化。不（bú）管是（shì）以太（tài）网还（hái）是恒星体系都是开源的，而且都是不以营利为目的的。这个新的区块链技（jì）术底层很有可（kě）能也是开源的（de）。

第四点，从发展顺序来看，是（shì）区块链底层（céng）首先出现（xiàn），然后（hòu）才有商业机构在（zài）其之上开发建设（shè）各（gè）种商业应用。这个新的技术底层（céng）应（yīng）该也（yě）是按照（zhào）这个（gè）顺序（xù）。它或许是目前市场中已经有的解（jiě）决方案，或是（shì）还没有出现。

第五点，在首先（xiān）的应（yīng）用场景方面，它很有可能首先出现在ST市场（chǎng），因（yīn）为这个市（shì）场是稳（wěn）定币和加密数字资产（chǎn）最直接的产生和（hé）应用方场景。