摘要（yào）

国（guó）会数（shù）字货（huò）币（bì）听证会（huì）在Libra发布后再度密集召（zhào）开。7月30日，美国立法机构国会（以下简（jiǎn）称“国会”）召（zhào）开“审查数字（zì）货币（bì）和区块（kuài）链的监管框架”听证会。这是半月内国会召开的第三场（chǎng）数（shù）字货币专场（chǎng）听（tīng）证（zhèng）会。考（kǎo）虑到近期美国证监会（SEC）、国（guó）税局（jú）(IRS)、商（shāng）品期货委员会（CFTC）纷纷对区块链与（yǔ）数字货币产（chǎn）业（yè）密集采取了（le）豁免（miǎn）注（zhù）册（cè）申请、发放无异议函、发放牌（pái）照等多种（zhǒng）监管举措（cuò），我们有理由认为美（měi）国（guó）对该产业的重视进入了一个新的（de）时代，前（qián）期美国联邦监管（guǎn）机构对区块链产（chǎn）业的监管形态（tài）以起诉、罚款、调查、研究等方式为主（zhǔ），这一阶段美国政府终于向合规（guī）的区块链项（xiàng）目放行——“开正门”；这些政策还（hái）表（biǎo）明出（chū）美国希（xī）望增进对该产业（yè）的（de）了解，并有志于获取产业（yè）领导权（quán）的决（jué）心。

国（guó）会（huì）担心（xīn）错失区块（kuài）链（liàn）浪潮领导权，亦担（dān）心区块链风险。从听（tīng）证会的证词（cí）和议员（yuán）提（tí）问可以看出，（1）国（guó）会作（zuò）为美国立法机（jī）构，尚不清楚区块链与（yǔ）数字资（zī）产的（de）实际应用（yòng）效（xiào）果，但受到Facebook布局区块链的影响，越发认识（shí）到（dào）区块（kuài）链可能会在未来成为一种浪潮，必须予以高度（dù）关注，以免错失领导权。（2）国会对区（qū）块链（liàn）可能的负面影（yǐng）响有着切实的（de）担（dān）忧，例如其能否真正保护个人（rén）对数据（jù）的（de）控制权、能否有效反洗钱（qián）以及（jí）能否（fǒu）有效反恐怖主义融资等等。（3）国会不（bú）清楚（chǔ）目前美（měi）国对数（shù）字货币的（de）监管框（kuàng）架是否有必（bì）要调整，例如，是否有必要进一步厘清区块链或（huò）数字货（huò）币的定义，从而（ér）界定其性质；是否有必要设立单（dān）一的数字（zì）货币监管机构，以（yǐ）终结目前的多头监（jiān）管状态。而听证（zhèng）会证人目前的证词并没有对这些问题做出确定的回（huí）应（yīng）。

堵偏门后开正门，证监会（SEC）开始放行。2017年以来，美国证（zhèng）监（jiān）会（SEC）对（duì）数（shù）字货币（bì）产（chǎn）业的监（jiān）管政策主要有发声明（míng）、起诉（sù）、调查（chá）等（děng）形式，阐明它认为绝大多数项（xiàng）目的（de）代币融（róng）资行为（wéi）都是发（fā）行证券（quàn），相关（guān）业态都要在SEC注册，并起诉（sù）了部分项目。进入2019年7月，SEC终于为合规项（xiàng）目放（fàng）行，豁免了部分项目的上市注册（cè）（通过Reg A+条例），还为部分项目发放了不行动函。

美国各州的数字货币监管不同，其中纽约（yuē）州的最为（wéi）激（jī）进（jìn）。这主要体现（xiàn）在三（sān）点：（1）纽约州为数字货币监管新（xīn）设（shè）置了牌照——比（bǐ）特牌照（Bitlicense），并已（yǐ）发出（chū）近20张，这点（diǎn）与所有的联邦机构和州不同，其他机构（gòu）都把数（shù）字货币生态纳（nà）入现有的监管体（tǐ）系。（2）纽约州（zhōu）为数字货币监管设（shè）置（zhì）了专门的、新（xīn）的部（bù）门——研究与创新（xīn）部（bù），该（gāi）部门将负责发放Bitlicense。（3）根据本州商业法案马丁法案（àn），起诉（sù）USDT发行方（fāng）Tether，切（qiē）实保护（hù）居民利益。

更多数字货币项目将获批，新牵头部门暂时不会出现。由于（yú）美国证监会（SEC）已经为多（duō）个项目豁免了（le）上市申请或（huò）出具了（le）无异议函，我们判断（duàn），这对当前的数字货币项目有极大的示（shì）范效应（yīng），与（yǔ）上述项目性质类（lèi）似的项目将更快获得类（lèi）似合规（guī）批复（fù）；另（lìng）外（wài），根据我们对（duì）国会对数（shù）字货币生态认知的判断（duàn），美国暂时不会出（chū）现（xiàn）新的数（shù）字货币监管牵（qiān）头（tóu）部门。

风险提示：区块（kuài）链（liàn）技术发（fā）展不达预期，监（jiān）管政策趋严（yán）。