与其发币逻辑上的传（chuán）统性不同，Libra的（de）技术逻辑是新（xīn）颖的。它（tā）建立在区（qū）块链技术之上，是一种算（suàn）法型账本，区别于（yú）传统的银行卡，也区别于支付（fù）宝等（děng）中心化记（jì）账系统。当（dāng）前的货币要么是现（xiàn）金，要么（me）是账本。无论是银行卡、支付宝（bǎo）还是食（shí）堂的饭卡，其背后都是账本。增发一个货币，就（jiù）是在账本上（shàng）增加一个数字；转移一（yī）个货币就是在账本上从一个账户减少一（yī）个数字再从（cóng）另一个账户（hù）上增加（jiā）一个（gè）数字。所不同（tóng）的是（shì），银（yín）行（háng）卡、支付宝的账本是中心化的账本，而（ér）区块链上的算法账（zhàng）本是分（fèn）布式的。中心化账本有中（zhōng）心化的管理员，管理员可（kě）以通过（guò）后台程序（xù）管理和修改账本。账本自身并不能（néng）证明其账本（běn）的真实（shí）性，而需要依赖管理员的信用。如果管（guǎn）理（lǐ）员（yuán）不诚信，他就可以在账本上虚（xū）增价值（zhí），所以中心化账本本（běn）质上是信誉（yù）型账（zhàng）本（běn），极大依赖账本提供机构（gòu）的信用。而（ér）区块链的算（suàn）法账本是分布式（shì）的，全网只有一个账本，通过全网的计算机节点（diǎn）记账（zhàng），没有管理员（yuán）、没有后（hòu）门（mén）、不可篡改、透明可查询。账本自身就可以证明账本的（de）真实性（xìng），不需要（yào）任何中心化机构的（de）信（xìn）用予（yǔ）以背书。

更（gèng）为（wéi）重要的一（yī）点是，分布（bù）式（shì）的记账（zhàng）节点由全网的各（gè）种计算机（jī）构成，使得（dé）代（dài）币可以脱离中（zhōng）心化系（xì）统（tǒng）而存在和流通。中心（xīn）化系统的代币（bì）则无法做到这一点。腾讯的（de）Q币（bì）只能在（zài）QQ系统的账户中相互转账（zhàng），你并不（bú）能把Q币提到你手机的数字钱包里来，也不能（néng）将（jiāng）Q币脱离QQ系统而独立（lì）流通，因为（wéi）Q币依（yī）存于QQ的中心（xīn）化系（xì）统（tǒng）。但你可以把比特币（bì）提到（dào）你手机的数字钱包里（lǐ），因为它背后的账本（běn）是分布（bù）式的，全网只要还剩下一台计算机，这个账本（běn）就可以存在，这个币就依然不会灭失。因此，Libra稳定币一旦被（bèi）发行出来，就可以在区块链上（shàng）流通，不（bú）需借助任何中心（xīn）化系统。Facebook可以在（zài）其APP系统里使用Libra支付（fù），但用户也可以把Libra从Facebook系统里提出（chū）来，放到（dào）自己独立的数字钱包（bāo）里，或者（zhě）转（zhuǎn）到别的（de）虚拟（nǐ）货（huò）币交易所去。

这一特征的法律意（yì）义不容（róng）忽略。用户获得的（de）是Libra完（wán）全意义上的所（suǒ）有权。而（ér）用户（hù）对银（yín）行卡、支付宝等中心化账（zhàng）本上（shàng）的钱款只（zhī）拥（yōng）有（yǒu）名义上的所（suǒ）有（yǒu）权。用户将现金存放在银行，银行（háng）将该现金的数额记在用户的账户（hù）上（shàng）。这（zhè）本质（zhì）上是一个合同关（guān）系，用户将（jiāng）现（xiàn）金存入银（yín）行，换（huàn）得了银行的一（yī）个承诺，当用（yòng）户发（fā）出取款或用款请求时银行（háng）无条件付（fù）款或转款。这是个债权（quán）债务关系，用（yòng）户银（yín）行卡上的数额（é），是用（yòng）户对银行要求履行债务的请（qǐng）求权份额。银行与客户之间的账本、银行与（yǔ）银行之间的账本，本质上（shàng）就是一堆（duī）合同，一揽子的债权（quán）债务关系（xì）。用（yòng）户持有现金与持有银（yín）行卡（kǎ）在所有权意义上是不（bú）一样的。用（yòng）户对现（xiàn）金是完全意义上的所有权，他对现金（jīn）这个实物是实际占有的，并（bìng）且（qiě）可（kě）以自由地使（shǐ）用、收益（yì）和处分（fèn）。用户可以（yǐ）用现金购物，也可以将（jiāng）现（xiàn）金借给他人（rén）收取利息（xī），甚至还（hái）可以将（jiāng）现（xiàn）金（jīn）丢弃。但用户持有银行卡则不一（yī）样，用户并不实（shí）际占有银（yín）行卡余额所代（dài）表的钱款，该钱款存放（fàng）在银行里（lǐ），用户对银行卡余额的使用、转移，都需要银行的中（zhōng）心化账（zhàng）本予以配合。持有区块链分布式账（zhàng）本上（shàng）的代币跟持有现金在（zài）所有权意义上是一样（yàng）的。用户一旦获得代币，就可以（yǐ）自由（yóu）处（chù）分。除了（le）用（yòng）户（hù）本人之外，没（méi）有任何（hé）第三（sān）方有（yǒu）权占有、使用或处分这些代币，这（zhè）种持有、使用（yòng）、处分也不需要任何（hé）第三方协助。用（yòng）户对代币拥有完（wán）全意（yì）义上的所有权。从这（zhè）个意（yì）义上说，Libra就（jiù）是新型的现金（jīn）。围（wéi）绕着这样（yàng）一种新型现金（jīn），将会（huì）衍生出（chū）全（quán）新的金融生态。代币的托管、代币的资产管理、代币（bì）借贷（dài）、代币的投融（róng）资将会衍生出（chū）数字货币世界的托管公司、资产管理（lǐ）公司、虚拟银行和投融资机构。这些机构（gòu）通过网站、APP和DAPP就可以全（quán）球范围内开展（zhǎn）业（yè）务。Libra这（zhè）类稳定币（bì）及其依存的区块链系（xì）统（tǒng）就（jiù）会下沉为新（xīn）金融（róng）的基础设施（shī）。由此构（gòu）建起来（lái）的新金融（róng）生态存在（zài）于（yú）传统金融产业链之外，围绕传统银行、证（zhèng）券（quàn）公司等金融机构和金融行为构建起来的传统金融制（zhì）度将（jiāng）会面临新金（jīn）融业态的挑战。

分布（bù）式账（zhàng）本（běn）的另外一个（gè）特点是可编程性。代币的产（chǎn）生、账户的开设、资金的流通都是通过可编程的代码完成（chéng）。也正是如此，这种账本的可扩展性也（yě）很强，如（rú）果有必要它（tā）完全可以兼容其他虚拟资产，将数（shù）字资产抵押模式的（de）稳（wěn）定币（bì）、算法央行模（mó）式的稳定币（bì）都吸纳为Libra的（de）底层资产（chǎn）。另外，基（jī）于它的可编程序性，相关监管规则也可以被转化成系统中的代（dài）码得以执（zhí）行，从而实现监管上（shàng）链。例如将KYC、反洗（xǐ）钱等监管规（guī）则转化为系统内（nèi）的代（dài）码，从（cóng）而形成区块链上的KYC与反洗钱规则。可编程性是监管机（jī）构进行监管可以凭借的重要手段。

分（fèn）布式账本使得Libra这类稳定币（bì）可以（yǐ）去中（zhōng）心化地成为独（dú）立的“虚（xū）拟物”，既不依赖银行系统也不依（yī）赖任何一个APP而独（dú）立存在。这使得Libra可以（yǐ）跨平台、跨国境流（liú）通。Libra借助Facebook的APP可（kě）以触达27亿的用户。而即（jí）使要求Facebook关闭其APP上（shàng）的Libra支（zhī）付功能（néng），或者直接屏（píng）蔽（bì）Facebook，Libra仍然可以通过其他（tā）数字钱包（bāo）、APP或（huò）者交易系统（tǒng）在全（quán）球流通（tōng）。因此任何一个国家，想要在流（liú）通领域阻止Libra在该国境内使（shǐ）用都是（shì）难以（yǐ）办到的，即使办到，其成本也是巨（jù）大的。当一国用户持有Libra的比例足够（gòu）大（dà）时（shí），可能会（huì）影（yǐng）响该国的货币（bì）政策及金融（róng）稳（wěn）定。

分布式账本并不存在任（rèn）何中心（xīn）化的管理员，因而没有（yǒu）中（zhōng）心化管理员代（dài）为履行（háng）部分监管职责的情（qíng）况。传统金融监管模式中通过监管银行、证券（quàn）公（gōng）司（sī）等（děng）金融机构（gòu），就可（kě）以基本干预金融秩序的做（zuò）法，在区块链新金融领（lǐng）域并（bìng）不是那么行得通。在区块（kuài）链新金融里，需（xū）要将这（zhè）一领域中底层技术提供方、创造应（yīng）用场景（jǐng）的APP经营者、负责代币（bì）存储及流转（zhuǎn）的数字钱包、虚拟（nǐ）代（dài）币交易所等主体均纳入监管范围，才（cái）能建立新的（de）监管秩序。在大多（duō）数国家里，这些（xiē）主体原（yuán）本（běn）并不是金（jīn）融监管的（de）范围之内，因（yīn）此可（kě）能需（xū）要有新的立法（fǎ）或（huò）者将原（yuán）有立法（fǎ）做扩大解释。

Libra这类稳定币的另一个特点（diǎn）是（shì）给消费者赋（fù）权。消费者获得代币完全意（yì）义上的所有权，这比持（chí）有（yǒu）银行卡（kǎ）余额需受制于银行（háng）的情形大不（bú）一样。消费（fèi）者的（de）权利得到了扩张。而Libra只需一个手机下载一个软件即（jí）可低（dī）门槛开户、零成本接入的（de）特点，提（tí）高了用户对金（jīn）融（róng）服务（wù）的可获得（dé）性。而资金转账的安全与快捷以及（jí）无国界，大大（dà）打破了时间（jiān）、空（kōng）间与安全的屏障，大为方便了（le）资（zī）金的流动，提高了用户（hù）的（de）使用效率。消（xiāo）费（fèi）者的权（quán）利得（dé）到扩张的同时，行使权利（lì）的成本也大为降低。这（zhè）提（tí）升了用户的（de）体验，增加了用（yòng）户的福祉，为社（shè）会创（chuàng）造了价值。在更好地服务用户、更多地（dì）创造（zào）社会价值的层面（miàn）上，无论是（shì）监管机（jī）构、传统（tǒng）金融机构还是区（qū）块链（liàn）新（xīn）金融服务商，目（mù）标都是一致的。这是（shì）新金（jīn）融秩序建立的重要（yào）前提。然而（ér），分布式（shì）账本用户接（jiē）入（rù）的（de）低门（mén）槛、代币流（liú）通的无屏障（zhàng）以及匿名性可能（néng）带来KYC、反洗钱、反恐（kǒng）怖等方面困难（nán），容易成为洗钱、恐怖融资、偷税（shuì）漏税和（hé）欺（qī）诈（zhà）等（děng）犯罪的工具。而（ér）且，消费者行使（shǐ）权利的能力各不相同，分布式账本（běn）转账不（bú）可（kě）逆、技术的安（ān）全性（xìng）以及行业存在的欺诈等问（wèn）题（tí），都会伤害（hài）到（dào）消费者，因此需要有（yǒu）一套更为完备（bèi）的新（xīn）金融消（xiāo）费者保护规则及金融健全性规则（zé）。