一、数（shù）字货币（bì）的概（gài）念界（jiè）定

随着数字经济（jì）的发展（zhǎn），货币在形式上已向电子（zǐ）化、虚拟化发展演进，Q币等虚拟货（huò）币被使用在虚拟空间，银行（háng）卡、移动支付实（shí）现了Mn不同（tóng）层次的电子化，以（yǐ）比特（tè）币（bì）为代（dài）表的去中心化（huà）加密货（huò）币也（yě）已引起广泛关注，各国央行和国际（jì）金融组织计划（huá）发行的法定数字货币和合（hé）成数字货币有（yǒu）望全面改变经济运行形态。一个重要的问题是，数（shù）字货（huò）币与电子货币、虚拟货币、加密货（huò）币有何区（qū）别和（hé）联系，当前这些概念是（shì）含糊不（bú）清的（de）。界定这些（xiē）概念不仅要基（jī）于技（jì）术视角，更要基于经（jīng）济金融（róng）视（shì）角。

现有研（yán）究中，“虚（xū）拟货币” (Virtual Currencies) 的概念界（jiè）定最为清晰明（míng）确，狭义的“虚拟货币”指由虚拟（nǐ）社群经（jīng）营主体发行，仅限于在（zài）某些虚拟环（huán）境（jìng）中流（liú）通的token，广义（yì）的虚（xū）拟货币泛指一切（qiē）非实体形（xíng）式存在的token。从（cóng）发（fā）行主体而言，虚拟（nǐ）货（huò）币的发行者不是央行和商（shāng）业银行，不是法律意义上（shàng）的货币；从职能（néng）范围而言，虚拟货币仅可（kě）在特定范围和（hé）场景（jǐng）兑换虚拟（nǐ）商品（pǐn）和服务，不具有泛在性，因（yīn）此也不是实质意（yì）义上的货币；从与法定货币的兑换关（guān）系而言，其兑换比例处于时刻变化状态，价格（gé）受发行主体影响（xiǎng）甚（shèn）大，虚拟货（huò）币可由（yóu）法定货币购买，但无法通过官方渠道反向兑换法定货（huò）币。

现有文献对“电子货币（bì）” (Electronic Currencies) 的界定亦无（wú）过多争议之处。归纳（nà）而言，电子货币可理解为存款（kuǎn）货币的电子化表达，其本（běn）质是（shì）通过信息化手段（duàn）将存款货币进行电子化，其表现形式为银行卡、移动（dòng）支付、第三方（fāng）支付等，基（jī）于（yú）账户体系实现资金存储和转移。[4][5]将电子（zǐ）货币账户进（jìn）一步分类（lèi），可分为（wéi）金融（róng）机构账户和（hé）非（fēi）金融机构账（zhàng）户（hù）：前者是基（jī）于金（jīn）融机构（gòu）的电（diàn）子货币账户，包括网上银行、信用（yòng）卡（kǎ）、借记卡等；后者是基于非金融（róng）机构的（de）电子货币账户，主要形式为第（dì）三方（fāng）支付。自2018年6月“断直连”后，我国第（dì）三方支付机构在商（shāng）业银行的备付金账户被（bèi）取消（xiāo），商业银行和第三方（fāng）支（zhī）付机构间引入（rù）网联，第三方支付备付金（jīn）100%存管在央行，可直接（jiē）进入央（yāng）行的资产（chǎn）负（fù）债（zhài）表（biǎo），成（chéng）为名副（fù）其实的电子（zǐ）货币（bì）。

加密货币（Cryptocurrencies）是基（jī）于密码（mǎ）学和P2P技术（shù）、由代码（mǎ）产生（shēng）、在区（qū）块（kuài）链（liàn）上发行（háng）和流通的数字交换媒（méi）介。代表性的加密（mì）货币为比特币（bì）、以太币等，通过公私钥密（mì）码确（què）保交易的安全性与隐蔽性（xìng），加密货币钱包的开设不（bú）基于开户（hù）人真实身份，其地址本质上（shàng）是一串无规律字符，一个（gè）人（rén）可开设的钱包（bāo）数（shù）量不受限（xiàn）制。加（jiā）密（mì）货币的理（lǐ）念（niàn）最早由（yóu）Chaum（1983）提出，利用盲签名等（děng）密码学技（jì）术实（shí）现了交易匿（nì）名（míng）性、难以（yǐ）追踪性等特征[9]。Chaum随后在这一理念基础（chǔ）上（shàng）创建（jiàn）了DigiCash和E-cash，但（dàn）中心化架（jià）构极大限制（zhì）了（le）其应（yīng）用范围，一旦中央服务器崩溃，系统无法运（yùn）营。在（zài）区块链分布式的数据架构诞生前，无强中心化机构（gòu）背书的加密货币非（fēi）常（cháng）脆（cuì）弱。

以Libra为代（dài）表的全球稳（wěn）定币的抵押（yā）资产为银行存款和短期（qī）国债，同时采（cǎi）用区（qū）块链作为底层技术，兼具电（diàn）子货币和加（jiā）密货币的属（shǔ）性。[10]全（quán）球稳定币（bì）在（zài）降低跨境（jìng）支付成本等方面具有（yǒu）潜在优势，但也会对全（quán）球金融稳定（dìng）、货币政策有效性、国际货币体系等产生较大冲击。全球稳定币以美元为主（zhǔ）要（yào）锚定物，将进一步增强美元的霸权地位，不利于人（rén）民币国际化的推进。

现有文献对（duì）“虚拟（nǐ）货（huò）币（bì）”、“电子货币”、“加（jiā）密货币”等概念的内涵外延（yán）具有（yǒu）较（jiào）为明（míng）确的界（jiè）定，但（dàn）对“数（shù）字（zì）货币”的概念（niàn）则（zé）分歧（qí）较大（dà）。大多数学（xué）者侧重（chóng）从数字化形式和采用技术对“数字（zì）货币”进（jìn）行定义，如Wagner将其定义为以电子形式进行发行（háng）、存储（chǔ）和流转的货币，法国金融行动特别工作（zuò）组将其定义为非法定的虚拟货币（bì）和法（fǎ）定（dìng）的电（diàn）子货币的加总，Bissessar将（jiāng）其定义为使用分布（bù）式账本的货（huò）币（bì），Kraus将其分（fèn）为仅（jǐn）在特定虚拟（nǐ）空（kōng）间流通的虚拟货币和以分布式账本为底层技（jì）术（shù）的加密货币。

总结而言，现有对（duì）“数字货币”的概念界定（dìng）存在“唯形式论”（其形式是否是虚（xū）拟化、电（diàn）子化、数字化）和“唯技术论（lùn）”（是否采（cǎi）用了区块链或分布式账本），忽略了其最本质（zhì）的（de）经济金融含义。从经济金融角度出发，数字货币作为数字经济和金融最重（chóng）要的基础设施，需（xū）要具有（yǒu）泛（fàn）在性、实时性（xìng）、可（kě）编程性、自动化、分布式、去（qù）中介、流通全球（qiú）化、价格稳定性、公共性（xìng）等特征（zhēng）。本文（wén）从技（jì）术和经济金（jīn）融两个维度给出数字货（huò）币的定义（yì）：数（shù）字货币是采用数字化技术（shù），具有泛在性（xìng）、实（shí）时性、可编程性、自（zì）动（dòng）化、分布式、去中介、流通（tōng）全球化、价格稳定（dìng）性、公共性等特（tè）征的数字流通凭（píng）证。

从货币史（shǐ）看，数字货币作为货币体（tǐ）系演进到后现代化的产物（wù），既继（jì）承保留了货币基（jī）本（běn）属性，又具有一定特殊性（xìng）。主权信用货币是数千（qiān）年货币演进至今的主要（yào）形式（shì），数字货币（bì）要成为真正（zhèng）意义（yì）的货币，只能走向法定数字（zì）货币的形式。非法（fǎ）定（dìng）数（shù）字（zì）货币（bì）只是一种超越特（tè）定虚拟（nǐ）范围的有限支付工具或（huò）投资（zī）标的，若缺（quē）乏政策治理（lǐ）环境的支持（chí）与（yǔ）引导，难以保持（chí）长期（qī）竞争（zhēng）力。当（dāng）前数字形式的token在（zài）流通速度、支（zhī）付（fù）效（xiào）率和合规成本等（děng）方面具（jù）有（yǒu）一定优势（shì），这些优势（shì）源自技术创新。但私人数字货币难以（yǐ）承担货币（bì）的公（gōng）共品属性，易（yì）滋生资本外逃、贪污腐败、地下经济等问题；具有较强（qiáng）的顺周期性（xìng），在经（jīng）济较好和金融市场较为宽松时（shí）易超发，在经济较差和金融市场较紧时则（zé）难（nán）以发行；具（jù）有特定（dìng）的使用范（fàn）围和场景（jǐng），一般（bān）需要绑定银（yín）行账户，不具有泛在性；价格波动较大，难以行使价值尺（chǐ）度职能。综合（hé）而言，私人数字货币（bì）难以（yǐ）实现泛（fàn）在性（xìng）、价格（gé）稳（wěn）定性、公共性（xìng）。

CBDC是央行基于区（qū）块链、人工（gōng）智能（néng）、大数据等现代科技发行（háng）的、具有现代货（huò）币本质属性的数字货币（bì）。CBDC本质上代表国家（jiā）主权信用，具有广泛的可接受基础，可以（yǐ）在（zài）一定（dìng）程度上（shàng）实现价格稳（wěn）定性；由央行发行，可与一国金（jīn）融基础设施的广（guǎng）泛融合,可（kě）以不依托于（yú）特定账户（hù），得以实现泛在性；仍然具有（yǒu）公共品属性（xìng），可有（yǒu）效（xiào）治理资本外逃、贪污腐败、地下经济以及经济（jì）犯罪等问题（tí）；可通过数（shù）字（zì）化和可（kě）编程化实现货币的精准投放、前瞻指（zhǐ）引及逆周期调控，这（zhè）有利于克（kè）服（fú）传（chuán）统法币的同质单一性、难以追踪性（xìng）和操作当下性。[15]根（gēn）据本文概括的（de）数（shù）字货币特征，只有CBDC才（cái）能完全满足（zú）数字货币（bì）的条件。